Oftmals werden Investments in zwei verschiedene Kategorien eingeordnet – Value und Growth. Doch was verbirgt sich hinter diesen Anglizismen?
Value und Growth liegen zwei unterschiedliche Investment-Strategien zugrunde. Die Aktienauswahl basierend auf beiden Strategien wird oftmals als nicht kombinierbar angesehen, obwohl es einige Gemeinsamkeiten gibt. Unserer Ansicht nach haben sowohl Value als auch Growth Aktien Platz in einem gut diversifizierten Portfolio, da sie sich ergänzen und jeweils in unterschiedlichen Marktlagen ihre Stärken zeigen. Beide Strategien zu kombinieren kann die Volatilität aus Gesamtportfoliosicht senken, bei gleichbleibendem Upside.
Was sind die Hauptunterschiede zwischen Value und Growth Werten?
Unternehmen fallen in die Value-Kategorie, wenn sie von Investoren als unterbewertet angesehen werden, während Growth-Aktien grundsätzlich als wachstumsstarke Unternehmen mit überdurchschnittlicher Rendite.
Nachfolgend die wichtigsten Unterschiede dieser beiden Investment-Philosophien, die es zu verstehen gilt, bevor man in Einzelaktien investiert:
| Value | Growth | |
| Aktienkurs | Häufig unterbewertet | Häufig überbewertet |
| KGV | Durchschnittl. niedrigeres KGV | Durchschnittl. höheres KGV |
| Dividende | Höhere Dividendenrendite | Niedrigere Dividendenrendite |
| Volatilität / Risiko | Geringere Volatilität, defensiver | Höhere Volatilität, höheres Risiko |
Value Investing definiert
Value Investoren suchen an der Börse gezielt nach unterbewerteten Aktien, die sie als zukünftig profitabel einschätzen. Die Unternehmen, die diesen Aktien zugrunde liegen, sind häufig nicht grundlos unterbewertet. Die Aufgabe des erfahrenen Investoren ist es herauszufinden, warum diese Unterbewertung besteht. Oftmals sind es nur kurzfristige Probleme, die bei der längerfristigen Kursentwicklung keine Rolle spielen.
Solche Investoren kaufen unterbewertete Aktien, entweder aus einer bestimmten Branche oder in weiten Teilen des Gesamtmarkt, in der Hoffnung, dass die Aktien mittel- bis längerfristig auf ihren
fairen Wert zurückkehren. Diese Aktien haben gemeinhin ein niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) und eine durchschnittlich höhere Dividendenrendite. Das Risiko ist, dass die Aktien langfristig unterbewertet bleibt und nicht auf ihren fairen Wert zurückfindet.
Intelligent Investieren, erschienen 1949, ist gemeinhin das Standardwerk in Sachen Value Investing. Es ist zeitlos und lässt auch im heutigen Marktumfeld anwenden. Autor ist der legendäre Investor Benjamin Graham, der auch Warren Buffett inspirierte sich dem Investieren in Value-Aktien zu widmen.
Growth Investing definiert
Growth Investoren folgen oft den heißen Trends der Börse. Sie fokussieren sich auf das Wachstum der Unternehmen, welches in die Zukunft hinein bewertet wird. Das geschätzte zukünftige Umsatzwachstum wird dann auf den heutigen Wert abgezinst.
Thomas Rowe Price Jr., der „Erfinder“ des Growth-Ansatzes, schrieb seine Ideen in den 1930er Jahren nieder und gründete später die erfolgreiche Asset Management-Firma T. Rowe Price.
Gemeinsamkeiten der Growth und Value Ansätze
Beide Ansätze haben ihre Fans und Verfechter – trotz Gemeinsamkeiten. Es fällt auf, dass viele erfolgreiche Investmentfonds und Vermögensverwalter gleichzeitig Value und Growth Aktien in ihren Portfolios halten. Beide Ansätze ergänzen sich hervorragend, um ein diversifiziertes Portfolio mit hohen Renditechancen bei gleichzeitig niedriger Volatilität zu bilden.
Value und Growth Investoren verfolgen letztendlich das gleiche Ziel – die Maximierung der Portfoliorendite bei konstant niedrigem Risiko.
Die richtigen Value und Growth Aktien auswählen
Am Aktienmarkt kommt es mittel- bis längerfristig immer wieder zu Zyklen, in denen entweder Value oder Growth Aktien die bessere Performance erzielen. Im Zuge des Bullenmarktes von 2009 bis 2021 haben die Firmen des Russell 1000 Growth Index vergleichbare Value-Werte klar geschlagen. Es muss aber nicht immer so sein – der Aktienmarkt wandelt sich ständig und es gilt, das Portfolio dem vorherrschenden Zyklus optimal anzupassen. Wir investieren in sowohl Value als auch Growth Werte, da sich beide Investmentphilosophien optimal ergänzen und wir mit unserer Strategie Jahr für Jahr eine außergewöhnliche Rendite erzielen können.
